中國高端酒市占率位列第三的瀘州老窖（000568.SZ）業(yè)績靚麗。
8月28日晚間，瀘州老窖發(fā)布中報，2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入145.93億元，同比增長25.11%，實現(xiàn)歸母凈利潤70.90億元，同比增長28.17%。
長江商報記者注意到，今年以來，白酒社會庫存高企，價格倒掛，但瀘州老窖逆勢提價。這一因素導致瀘州老窖上半年的中高檔酒的銷量下滑3%至1.69萬噸，但營收達129.9億元，同比增長25.24%，占總營收比例也高達89.02%。
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同時，中高檔酒量減價增，也帶動公司毛利率接連提升。今年一、二季度，瀘州老窖的毛利率分別為88.09%、88.63%，同比增長1.66個、3.31個百分點，直追貴州茅臺。
中高檔酒營收占比近90%
瀘州老窖的中高端產(chǎn)品繼續(xù)突圍。
8月28日晚間，瀘州老窖披露2023年半年報。報告顯示，公司在今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入145.93億元，同比增長25.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤70.9億元，同比增長28.17%；經(jīng)營性活動現(xiàn)金流凈額56.48億元，同比增長38.53%。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，瀘州老窖今年上半年營收、歸母凈利潤金額均創(chuàng)下歷年同期新高。對此，瀘州老窖表示，報告期內(nèi)，公司緊緊圍繞“促改革，強協(xié)同，重聚焦，齊跨越”的發(fā)展主題，以務實奮進的姿態(tài)搶抓機遇、全力沖刺，推動公司發(fā)展邁上新臺階，其上半年業(yè)績保持了良性快速增長。
近年來，瀘州老窖通過不端提升中高檔酒的營收維持其高端品牌形象，業(yè)績的增長也得益于中高檔酒營收的快速增加。
根據(jù)年報數(shù)據(jù)，2019年至2022年，瀘州老窖的中高檔酒營收分別為123.45億元、142.37億元、183.97億元、221.33億元，營收占比分別為78.05%、85.49%、89.12%、88.1%，中高端酒營收及占比均實現(xiàn)增長。
值得一提的是，除了直接擴產(chǎn)，2020年，瀘州老窖還曾追加14.63億元，將生產(chǎn)中端產(chǎn)品的老窖池置換出來生產(chǎn)高端產(chǎn)品國窖1573的基酒，把中低端產(chǎn)能置換為高端產(chǎn)能。
從前述數(shù)據(jù)也可以看到，2020年瀘州老窖中高檔酒類營收快速增長的背后，犧牲了低端酒產(chǎn)能。2019年，公司的其他酒類營收為32.71億元，而到了2020年，其他酒類營收快速下滑至22.11億元，營收占比也從20.68%驟降至13.28%。
今年上半年，瀘州老窖中高檔酒營收繼續(xù)增長，營收達129.9億元，同比增長25.24%，占總營收比例高達89.02%，接近9成；其他酒類實現(xiàn)營收15.21億元，同比增長29.23%，占總營收比例10.42%。
毛利率超88%僅次于茅臺
2023年以來，白酒行業(yè)出現(xiàn)了普遍的價格倒掛現(xiàn)象，但瀘州老窖選擇逆勢提價。
據(jù)了解，自2023年3月20日起，52度500ml瀘州老窖1952經(jīng)銷客戶計劃內(nèi)結(jié)算價格上調(diào)20元/瓶，保證金調(diào)整為60元/瓶。
8月14日，瀘州老窖再宣布漲價，當日起52度國窖1573經(jīng)典裝（500ml）經(jīng)銷商結(jié)算價提升至980元/瓶，批發(fā)價與結(jié)算價相差近百元。
據(jù)悉，8月中旬，在京東、拼多多平臺上，國窖1573（52度500ml）價格約840元—930元/瓶，而同期的實際批發(fā)價約為895元/瓶。
提價導致瀘州老窖上半年的中高檔酒的銷量下滑3%至1.69萬噸，在此之前其中高檔酒銷量持續(xù)增長。但提價和銷量下滑之下，瀘州老窖的整體噸價為76.73萬元/噸，同比增長了29.13%。
與之相對比的是，上半年瀘州老窖其他酒噸價也有所增長，但幅度只有6.5%左右，銷量也增長了21.20%。
受益于產(chǎn)品提價和中高端營收增長，公司毛利率提升明顯。2023年上半年，瀘州老窖的毛利率為88.35%，同比提升了2.43個百分點。其中一、二季度，公司毛利率分別為88.09%、88.63%，同比增長1.66個、3.31個百分點。
長江商報記者注意到，在A股上市酒企中，瀘州老窖的這一毛利率水平僅次于貴州茅臺。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，貴州茅臺的毛利率為90.80%，同為高端品牌的五糧液的毛利率為73.27%。業(yè)內(nèi)人士表示，瀘州老窖毛利率僅次于貴州茅臺，主要原因是其中高端酒類的營收相比其他企業(yè)酒企較高。
值得一提的是，同一天，洋河股份、今世緣、口子窖等白酒上市公司也公布了2023年半年報，經(jīng)營業(yè)績均有不俗表現(xiàn)，都實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。
今年上半年，洋河股份營收、歸母凈利潤分別為218.73億元、78.62億元，同比增長15.68%、14.06%；今世緣營收、歸母凈利潤分別為59.7億元、20.5億元，同比增長28.46%、26.7%；口子窖營收、歸母凈利潤分別為29.12億元、8.48億元，同比增長26.79%、14.64%。
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